» Главная  » Оценочная деятельность  » Анализ эффективности функционирования и стоимости организации (на примере ВИНК ОАО "Лукойл")

Введение 4

1. Концептуальные основы построения системы управления стоимостью компании 6

1.1. Сущность стоимостного подхода в менеджменте 6

1.2. Методологические основы оценки стоимости компании 9

2. Выбор методики оценки эффективности управления стоимостью ВИНК 13

2.1. Традиционные модели оценки стоимости бизнеса в РФ и за рубежом 13

2.2. Подходы VBM при оценке стоимости компаний 20

2.3. Некоторые альтернативные модели и методы оценки бизнеса 25

3. Структурно-динамический анализ развития нефтедобывающей и нефтеперерабатывающей промышленности 33

3.1. Особенности рынка нефти и нефтепродуктов 33

3.2. Оценка фондовых показателей субъектов отрасли 41

4. Анализ эффективности функционирования и стоимости организации (на примере ВИНК ОАО "Лукойл") 45

4.1. Производственно-экономическая характеристика объекта 45

4.2. Расчет стратегического бюджета и стоимости компании 51

5. Перспективные направления совершенствования системы управления стоимостью ВИНК 63

Заключение 69

Список использованных источников 73

Приложения 78

Последствия глобализации экономики повсеместно вынуждают организации укрупнять капитал в целях повышения эффективности деятельности. Анализируя пока еще короткую российскую бизнес-практику и полагаясь на достаточно длительный западный опыт, на ближайшие годы можно прогнозировать активизацию процессов управления ростом стоимости компаний. Ведущими западными фирмами в области управленческого консалтинга активно используются на практике и развиваются методы менеджмента, которые среди важнейших критериев успешности управленческой деятельности на различных ее уровнях рассматривают достижение возможно большей рыночной стоимости предприятия или его отдельных подразделений.

В силу изложенного, решение проблем использования методов оценки и управления стоимостью компаний можно признать в значительной степени актуальным для организации процесса финансового развития хозяйствующего субъекта. Особую значимость при этом приобретает наиболее важный вопрос, в решении которого заинтересованы группы связанных лиц: собственники компаний, миноритарии, государство, специалисты по корпоративным финансам. Это – вопрос качественной оценки стоимости компаний. По мере того, как в России появляются независимые собственники предприятий и фирм, все острее возникает потребность в корректном определении рыночной стоимости компаний и совершенствовании на этой основе системы управления организацией.

Теме оценке и управления стоимостью компании посвящены научные работы и монографии российских ученых: А.Г. Грязновой, М.А Федотовой, Ю. Школьникова, А. Козлова, В. Салуна, В. Мишнякова и др., и зарубежных исследователей: Коупленд Т., Колер Т., Мурин Д., Reilly F.K., Brown K.C., Kelly J., Cook C., Spitzer D., Piloff S., Clark J.A., Linder J.C., Dwight B.C., Rhoades S.A., Hannan T.H., Wolken J.D., Madura J., Wiant K.J., Cornett M., Tehranian H., Santomero A.M., Calomiris C., Karenski J., De Young R., Roll R., Fama, E.F., Jensen M. C., Morck R., Schleifer A., Vishney R. и др.

Цель предлагаемой работы – предложить пути совершенствования систем управления стоимостью компаний.

Объектом исследования в работе является предприятие нефтяной промышленности ОАО "Лукойл".

Предметом исследования - стоимость компании.

Для достижения данной цели в работе были определены следующие задачи:

? рассмотреть организационно-экономические и практические основы оценки и управления стоимостью компании;

? изучить особенности перспективной и ретроспективной оценки стоимости бизнеса;

? исследовать традиционные модели оценки бизнеса в РФ и за рубежом, подходы VBM при оценке стоимости компаний, некоторые альтернативные модели и методы оценки бизнеса;

? привести пример оценки стоимости нефтяной компании ОАО "Лукойл" методом DCF;

? выявить перспективные направления совершенствования системы управления стоимостью ВИНК.

Рассмотрение данных вопросов поможет сформулировать правила, способствующие получению более успешных результатов оценки компаний.

Методическую основу исследования составили научные работы и монографии отечественных и зарубежных ученых-экономистов и практиков в области оценки бизнеса. Информационной базой исследования послужила бухгалтерская и статистическая отчетность предприятия ОАО "Лукойл".

В процессе изучения и обработки материалов применялись следующие методы экономических исследований: абстрактно-логический, монографический, экономико-статистический, расчетно-конструктивный, использовались основные приемы анализа.

1. Конституция РФ.

2. Гражданский Кодекс РФ.

3. Федеральный Закон от 26 декабря 1995 года N 208-ФЗ "Об Акционерных обществах" (в ред. Федеральных законов от 13.06.1996 N 65-ФЗ, от 24.05.1999 N 101-ФЗ, от 07.08.2001 N 120-ФЗ, от 21.03.2002 N 31-ФЗ, от 31.10.2002 N 134-ФЗ, от 27.02.2003 N 29-ФЗ).

4. Федеральный закон от 29.07.98 г. №135-ФЗ "Об оценочной деятельности в Российской Федерации".

5. Приказ Министерства Финансов Российской Федерации N 10н и Федеральной Комиссии по рынку ценных бумаг N 03-6/пз от 29 января 2003 года "Об утверждении порядка оценки стоимости чистых активов акционерных обществ".

6. Стандарты оценки, утвержденные Постановлением Правительства РФ от 06.07.01 г. №519 и др.

7. Распоряжение Минимущества № 1272-р/Р-8/149 от 22.05.2002 г. "Об утверждении методических рекомендаций по инвентаризации прав на результаты научно-технической деятельности".

8. Распоряжение Минимущества 500-р от 27.02.2002 г. "О лицензировании отдельных видов деятельности".

9. Постановление Правительства Российской Федерации от 20.08.98 № 932 "Об уполномоченном органе по контролю за осуществлением оценочной деятельности";

10. Постановление Правительства Российской Федерации от 06.07.2001 г. № 519 "Об утверждении стандартов оценки".

11. Постановление Правительства Российской Федерации от 07.06.2002 г. № 395 "О лицензировании оценочной деятельности".

12. Азгальдов Г.Г.. Оценка ценных бумаг. МАОК, 2005.

13. Бешелев В. С. Экспертные оценки. – М.: Наука, 2005.

14. Быковский В.А. Оценка капитализации нефтяных и газовых компаний. //Журнал "Нефть, газ и бизнес", №5, 2004, стр. 4-7.

15. Виленский П.Л., Лившиц В.Н., Орлова Е.Р., Смоляк С.А. Оценка эффективности инвестиционных проектов. М.: Дело, 2005.

16. Виленский П.Л., С.А. Смоляк (2005). Как рассчитать эффективность инвестиционного проекта. Расчет с комментариями. М.: Инст. пром. развития (Информэлектро).

17. Выгон Г. В. Оценка фундаментальной стоимости нефтяных месторождений: метод реальных опционов//Экономика и математические методы. – 2004. – том 37. – № 2. – С. 54-69.

18. Выгон Г.В. (2005). Премия за риск на российском фондовом рынке. деп. в ВИНИТИ, № 2816-В98.

19. Гвоздик А.А. Новая модель поведения рынка. //Труды международной конференции "Теория активных систем". – М.: ИПУ РАН, 2005. Т.2, с.23-24.

20. Грачева М.В. Анализ проектных рисков. М.: Финстатинформ, 2003.

21. Зайцева Н.А., Кичигин Ю.А. Практические аспекты применения результатов финансового анализа в оценке российских предприятий. МАОК, 2005.

22. Козлов А., Салун В. Сколько стоит "закрытая" компания? // Рынок ценных бумаг. – 2005. – № 16.

23. Коршунов А.Ф.. Правовое обеспечение формирования, обращения и оценки стоимости собственности. МАОК, 2005.

24. Коупленд Том, Коллер Тим, Мкррин Джек. Стоимость компаний: оценка и управление / Пер. с англ. – М.: ЗАО "Олимп-Бизнес", 2005.

25. Мишняков В., Миловидов К. Использование отраслевого мультипликатора "капитализация/запасы" в оценке стоимости нефтяных компаний // Рынок ценных бумаг. – 2005. – № 1.

26. Оценка бизнеса / Под ред. А.Г. Грязновой, М.А. Федотовой. – М.: Финансы и статистика, 2005.

27. Оценка рыночной стоимости машин и оборудования. Учебное и практическое пособие. – М.: Дело, 2005.

28. Оценка рыночной стоимости недвижимости. Учебное и практическое пособие. – М.: Дело, 2005.

29. Павловец В.В. Введение в оценку стоимости бизнеса // Экономика&Бизнес. – 2005. - №4.

30. Поманский А.Б., Выгон Г.В. (2005). Анализ связи технологической эффективности и рыночной капитализации компаний. Экон. и мат. методы, № 2 Т.35.

31. Соколов В.Н. Методы оценки предприятия / СПбГИЭА. – СПб., 2005. – 144с.

32. Соловьева О.В. Зарубежные стандарты учета и отчетности. – М.: Аналитика-Пресс, 2005. – С. 53.

33. Тришин В.Н., Шатров М.В. Метод экспресс-оценки для крупного предприятия. //Журнал "Имущественные отношения в Российской Федерации", №10(15), 2004, стр. 77-85.

34. Ушаков Е.П. Организация и моделирование массовой оценки недвижимости в имущественном налогообложении. МАОК, 2005.

35. Федотова М.А. Сколько стоит бизнес?. М.: Перспектива, 2005.

36. Фельдман А.Б. Основы рынка производных ценных бумаг. Учебно-практическое пособие. М.:ИНФРА-М,2005.

37. Фельдман А.Б.. Микро- и макроэкономические факторы ценообразования в рыночной экономике. МАОК, 2005.

38. Фельдман А.Б.. Ценные бумаги. МАОК, 2005.

39. Шакин В.А. Экспресс-оценка действующего предприятия (бизнеса). //Статья опубликована на сайте www.appraisal.ru.

40. Школьников Ю. Особенности оценки российских компаний // Рынок ценных бумаг. – 2005. – № 4.

41. Школьников Ю.В. Заключительные процедуры оценки бизнеса. Учебные материалы. МАОК.2005.

42. Brennan, F. (1986). The costs of convenience and the pricing of commodity contingent claims. Unpublished paper, Un. of British Colombia.

43. Brennan, M and E. Schwartz (1985). Evaluating natural resource investments. J.Bus. 58, 135-158.

44. Brennan, M., and E. Schwarts (1978). Finite difference methods and jump processes arising in the pricing of contingent claims: a synthesis. J. Financ. Quant. Anal. 13, 461-474.

45. Calomiris C., Karenski J. The Bank Merger Wave of the 1990s: Nine Case Studies. – University of Illinois, 1996.

46. Charnes A., W.W. Cooper, and E. Rhodes (1978). Measuring the efficiency of decision making units. European Journal of Operational Research 2, 429-444.

47. Charnes A., W.W. Cooper, and E. Rhodes (1981). Evaluating program and managerial efficiency: An application of data envelopment analysis to program follow through. Management Science 27, 668-697.

48. Clark J.A. Economies of Scale and Scope at Depository Institution: A review of the Literature. – Economic Review: Federal Reserve Bank of Kansas City, 1988. – Р. 16-33.

49. Damodaran A. Value Creation and Enhancement: Back to the Future. - Stern School of Business, 1999.

50. De Young R. Bank mergers, X-Efficiency, and the Market for Corporate Control // Managerial Finance. – 1997. – № 23. – Р. 32-47.

51. Dias, M.A.G., and K.M.C. Rocha (1999). Petroleum concessions with extendible options using mean reversion with jumps to model oil prices. Int. Conf. On Real Options, The Netherlands.

52. Fama, E.F. and M. C. Jensen. Separation of Ownership and Control // Journal of Law and Economics. – 1983. – June, 26. – Р. 301-325.

53. Fernandez P. Valuing Companies by Cash Flow Discounting: Ten Methods and Nine Theories. - Research Paper no. 451, University of Navarra, 2002.

54. Gibson, R., and E.S. Schwartz (1990). Stochastic convenience yield and the pricing of oil contingent claims. J. of Finance, Vol. XLV, № 3.

55. Hand J. R. M, Landsman W. R. The Pricing of Dividends in Equity Valuation, UNC Chapel Hill, 1999

56. Hannan T.H., Wolken J.D. Returns to Bidders and Targets in the Acquisition Process // Journal of Financial Services Research. – 1989. – № 3. – Р. 5-16.

57. Kelly J., Cook C., Spitzer D. Unlocking Shareholder Value: The Keys to Success. – KPMG. M&A Global Research Report, 1999.

58. Lee C. M. C. Measuring Wealth // CA Magazine, 1996, April, pp. 32-37.

59. Liu J., Ohlson J. A. The Faltham-Ohlson (1995) Model: Empirical Implications Anderson School of Management, U.C.L.A., Los Angeles, Stern School of Business, N.Y.U., New York, 1999.

60. Morck R., Schleifer A. and Vishney R. Management ownership and market valuation: An empirical analysis // Journal of Financial Economics. – 1988. – № 20. – Р. 293-315.

61. Paddock, J., D. Seigel and J. Smith (1988). Option valuation of claims on real assets: The case of offshore petroleum leases. Q.J. Econ. 103.

62. Pilloff S., Santomero A.M. The Value Effects of Bank Mergers and Acquisitions. – The Warton School, University of Pennsylvania, 1997. – 97-07.

63. Piloff S. Performance Changes and Shareholder Wealth Creation Associated with Mergers of Publicly Traded Banking Institutions. – University of Pennsylvania, 1994.

64. Pindyck, R. (1991). Irreversibility, uncertainty, and investment. J. Econ. Lit. 29, 1110-1148.

65. Reilly F.K., Brown K.C. Investment Analysis and Portfolio Management / 6 ed. – The Dryden Press, 2000. – P. 446.

66. Rhoades S.A. Efficiency Effects of Horizontal Mergers // Journal of Banking and Finance. – 1993. – Vol. 17. – Р. 411-422.

67. Roberts H. (1967). Statistical versus clinical prediction of the stock market. mimeo, University of Chicago.

68. Roll R. The Hubris Hypothesis of Corporate takeovers // Journal of Business. – 1986. – Vol. 59, № 2. – Р. 197-216.

69. Ross, S.A., R.W. Westerfield, J. Jaffe (1996). Corporate Finance. Times Mirror Higher Education Group, 4th edition.

70. Schwartz, E.S. (1997). The stochastic Behavior of Commodity Prices: Implications for Valuation and Hedging. J. Finance, Vol. LH, № 3, p923-974.

71. Seiford M.L., Thrall, R.M. (1990). Recent developments in DEA. Jouranl of Econometrics 46, 1/2, Oct./Nov.

72. Sick, Gordon (1995). Real Options. R. Jarrow et al., Handbooks in OR & MS, Vol. 9, Finance, ch. 21.

73. Trigeorgis, L. (1997). Real Options. MIT Press.

74. http://www.amiti.ru/

75. http://www.mrsa.ru/

76. http://www.appraiser.ru/

77. http://www.intelpro.ru/

78. http://home.mega.ru/~deryabin/index.shtml

79. http://www.valuer.ru/db_firms.htm

80. www.cfin.ru

81. www.bizoffice.ru

82. www.olma.ru

83. www.valuer.ru

84. www.vedi.ru

85. www.finmarket.ru

86. www.devbusiness.ru

87. www.appraiser.ru

88. www.gaap.ru

89. www.rcb.ru

90. www.rbc.ru

91. www.aup.ru

92. www.findirector.ru

93. www.akm.ru

94. www.rtsnet.ru

95. www.gks.ru

96. www.akm.ru

97. www.e-finansist.ru

98. www.dis.ru

99. www.fingazeta.ru

Примечаний нет.

«Специфика бизнеса как объекта оценки0» ( Курсовая работа, 30 стр. )
"Инвестиционное обоснование развития строительного предприятия (на примере ЗАО Фирма "Политех")" ( Дипломная работа, 126 стр. )
"Оценка доходности бренда ОАО "Нефтяная компания Роснефть"" ( Курсовая работа, 28 стр. )
"Оценка доходности бренда страны на примере бренда России" ( Курсовая работа, 23 стр. )
"Оценка стоимости некоммерческих брендов" ( Дипломная работа, 65 стр. )
"Экономическая оценка стоимости земельных участков в населенных пунктах" ( Курсовая работа, 20 стр. )
. Оценка стоимости компании на примере ООО «РосПромТара» ( Дипломная работа, 88 стр. )
.Основные этапы оценки предприятия методом дисконтированных денежных потоков (ДП) 5 ( Реферат, 20 стр. )
3. ПРИМЕНЕНИЕ ОСНОВНЫХ МЕТОДОВ ОЦЕНКИ НЕДВИЖИМОСТИ В УСЛОВИЯХ ФИНАНСОВОГО КРИЗИСА на предприятии ООО "Комфорт" ( Дипломная работа, 97 стр. )
3738 - оценка предприятия (доходныйи сравнительный подход). Наименование эмитента - ОАО "Сосновая Роща". Код эмитента - 20025-Е. Местонахождение Общества - Россия, Краснодарский край, г. Сочи ( Реферат, 21 стр. )
3739 - оценка предприятия (доходныйи сравнительный подход). Автозаправочная станция № 327 расположена в пос. Горные ключи Кировского района Приморского края. ( Курсовая работа, 38 стр. )
Анализ объекта оценки и его окружения. Расчет стоимости объекта оценки в рамках сравнительного (рыночного) метода ( Курсовая работа, 30 стр. )
Анализ оценки бизнеса ООО "Теплый дом" ( Дипломная работа, 122 стр. )
Анализ оценки ликвидационной стоимости ТОО "Предприятия Челси" ( Дипломная работа, 78 стр. )
Анализ подходов к оценке стоимости предприятия (бизнеса ( Дипломная работа, 63 стр. )
Анализ рынка недвижимости г. Москвы и разработка рекомендаций по его совершенствованию ( Дипломная работа, 66 стр. )
Анализ составляющих современной оценки бизнеса ( Курсовая работа, 36 стр. )
Анализ стоимости кадастровой и рыночной стоимости земли ( Курсовая работа, 35 стр. )
АНАЛИЗ ФАКТОРОВ, ОБУСЛАВЛИВАЮЩИХ ВВЕДЕНИЕ СКИДОК И НАДБАВОК ДЛЯ ОЦЕНИВАЕМЫХ ПАКЕТОВ АКЦИЙ (ДОЛЕЙ) ( Контрольная работа, 23 стр. )
Анализ финансового состояния предприятия ООО "ЭРА" ( Курсовая работа, 41 стр. )
Анализ эффективности функционирования и стоимости организации (на примере ВИНК ОАО "Лукойл") ( Дипломная работа, 80 стр. )
Аренда недвижимости и формы реализации прав арендодателя и арендатора 13 ( Реферат, 19 стр. )
Аренда. Формы арендных отношений. Методы расчета арендной платы. ( Курсовая работа, 29 стр. )
Виды стоимости недвижимости ( Контрольная работа, 16 стр. )
Влияние оценочной деятельности на формирование рыночных отношений в экономике России ( Дипломная работа, 85 стр. )


                                          /  8 (495) 971-76-12  /  info@refport.ru  /     ¤